Borsa İstanbul’da “Fon Vurgunu” İddiası: Tera ve Pusula’ya Uzanan Zincir Mercek Altında

0

BEĞENDİM

0

Borsa İstanbul’da “Fon Vurgunu” İddiası: Tera ve Pusula’ya Uzanan Zincir Mercek Altında

Üç hissedeki işlemler nedeniyle 38 kişi hakkında suç duyurusu yapıldı. Pusula Portföy’ün bazı fonlarda yatırımcıların satış taleplerini karşılayamamasıyla büyüyen kriz, Tera Grubu yöneticilerine uzanan soruşturmayla yeni bir boyut kazandı.

Borsa İstanbul’da bazı hisselerin olağan dışı biçimde yükseltilerek yatırım fonları üzerinden küçük yatırımcılara pazarlandığı iddiaları, sermaye piyasalarının en önemli gündem maddelerinden biri oldu. Kamuoyunda “borsa ve fon vurgunu” olarak adlandırılan olayda Tera Grubu, Pusula Portföy, Katılımevim, Destek Finans Faktoring ve Gündoğdu Gıda çevresindeki işlemler incelemeye alındı.

Sermaye Piyasası Kurulu, Katılımevim, Gündoğdu Gıda ve Destek Finans Faktoring hisselerinde gerçekleştirilen işlemlerle ilgili olarak 38 kişi hakkında suç duyurusunda bulundu. Bu kişilere iki yıl süreyle borsalarda işlem yapma yasağı getirildi. Pusula Portföy’e de aynı süreyle işlem yasağı uygulanırken şirket yöneticilerinden bazıları savcılığa bildirildi.

Fonlardan kaçış piyasayı sarstı

Krizin görünür hale gelmesinde Pusula Portföy’ün bazı yatırım fonlarındaki satış taleplerini zamanında karşılayamadığını açıklaması etkili oldu. Ağustos ayı sonunda yaklaşık 13 milyar dolarlık varlık yönettiği bildirilen şirkette başlayan çıkış dalgası, kısa sürede diğer fonlara ve Borsa İstanbul’a yayıldı.

16 Eylül’de yatırım fonlarından bir günde yaklaşık 1 milyar dolara ulaşan para çıkışı yaşandığı, BIST 100 endeksinin ise yüzde 5’in üzerinde değer kaybettiği bildirildi. Piyasadaki temel endişe, bazı fonların düşük halka açıklık oranına sahip belirli hisselerde yoğunlaşması ve bu hisselerdeki yükselişin fon getirilerini de yapay biçimde büyütmüş olabileceği iddiasıydı.

İddialara göre bazı fonlar, aynı ekonomik çevreyle ilişkili veya piyasada dolaşımdaki hisse miktarı düşük şirketlerin paylarını yoğun biçimde satın aldı. Hisseler yükseldikçe fonların değeri ve açıklanan getirileri de arttı. Yüksek getiriyi gören yeni yatırımcıların fonlara yönelmesiyle sisteme giren para, yeniden aynı hisselere aktarılmış olabilir.

Ancak yatırımcıların paralarını çekmek istemesiyle mekanizma tersine döndü. Fonların nakit oluşturmak için hisse satmak zorunda kalması, fiyatların daha da düşmesine ve yeni satış taleplerinin gelmesine yol açtı. Piyasada bu durum “fonlardan kaçış” veya “fon koşusu” olarak tanımlandı.

Bazı hisselerde olağan dışı yükseliş

Soruşturmaya konu edilen şirketlerin hisselerinde yıl içinde dikkat çekici fiyat hareketleri yaşandı. SPK kararlarının açıklandığı döneme kadar, yaşanan sert düşüşlere rağmen Katılımevim ve Destek Finans Faktoring hisselerinin yılbaşına göre yüzde 300’ün üzerinde; Gündoğdu Gıda’nın ise yüzde 140’tan fazla yükselmiş durumda olduğu belirtildi.

Destek Finans Faktoring hissesi, Temmuz 2026’da 3 bin 960 liraya kadar çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesini görmüştü. Şirketin piyasa değerinin bir dönem Türkiye’nin en büyük sanayi ve holding şirketleriyle yarışacak seviyeye ulaşması, finansal büyüklük ile borsa değeri arasındaki farkın sorgulanmasına neden oldu.

SPK’nın suç duyurusu, şirketlerin ticari faaliyetlerinden çok, söz konusu hisselerde işlem yapan kişi ve grupların alım-satım hareketlerine yönelik bulunuyor. Bu nedenle şirketler ve yöneticileri hakkındaki iddiaların kesinleşmiş mahkeme kararı anlamına gelmediğinin altı çiziliyor.

Soruşturma Tera Grubu’na uzandı

İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığının sermaye piyasası işlemlerine ilişkin yürüttüğü soruşturma kapsamında Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan ile Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen’in de aralarında bulunduğu beş kişinin gözaltına alındığı bildirildi.

Gözaltına alınan diğer isimlerin Alper Öztürk, Prof. Dr. Emre Alkin ve Prof. Dr. Kerem Alkin olduğu haberleştirildi. Soruşturmanın önceki aşamalarında dört şüphelinin tutuklandığı; SPK tarafından bildirilen kişiler hakkında yurt dışına çıkış yasağı ve mal varlığı tedbirleri uygulandığı öne sürüldü. Beş kişi hakkındaki adli işlemlerin kesin sonucu konusunda resmî makamların güncel açıklamalarının esas alınması gerekiyor.

Tera Grubu’nun daha önce Pusula Finans’ı satın almak üzere anlaşmaya vardığı, ancak işlemin resmî izinlere bağlı olduğu açıklanmıştı. Tera’nın kurucusu Emre Tezmen ise grubun faaliyetlerini mevzuat çerçevesinde yürüttüğünü savunmuştu.

Destek Holding patronundan dikkat çeken ifade

Destek Holding Yönetim Kurulu Başkanı Erhan Kumova’nın soruşturma kapsamında verdiği ifadede, Tera ve Pusula’nın gerçekleştirdiği işlemlerin piyasadan görülebildiğini söylediği aktarıldı. Kumova, kendi şirketi veya şahsı adına Destek Finans Faktoring hissesinde işlem yapmadığını, manipülatif faaliyetler hakkında doğrudan bilgisi bulunmadığını belirtti.

Kumova’nın, “Tera’nın yaptığı işlemlerin aynısının ve daha fazlasının Pusula tarafından da yapıldığını gördük” şeklindeki ifadesi dikkat çekti. Ayrıca SPK ve BDDK’nın söz konusu hareketleri görüp denetlediğini düşündüğü için herhangi bir kuruma başvurmadığını söyledi.

Küçük yatırımcı parasına ulaşabilecek mi?

Sürecin en kritik başlığı, fonlarını satmak isteyen yatırımcıların paralarına ne zaman ve hangi ölçüde ulaşabileceği. Fon portföylerindeki hisselerin taban fiyatlardan işlem görmesi veya alıcı bulunamaması, fonların nakit oluşturmasını zorlaştırıyor. Satışların hızlanması durumunda zararın daha da büyümesi ihtimali bulunuyor.

Uzmanlar, yatırım fonunun mevduat hesabı olmadığını ve fondaki varlıkların piyasa değerinin düşebileceğini hatırlatıyor. Bununla birlikte fonun içeriğinin, risk düzeyinin veya likiditesinin yatırımcıya doğru aktarılmadığının belirlenmesi halinde hukuki ve idari sorumlulukların gündeme gelebileceği belirtiliyor.

Yargı süreci belirleyici olacak

SPK’nın suç duyuruları, işlem yasakları ve savcılık soruşturması, iddiaların ciddi şekilde incelendiğini gösteriyor. Ancak “manipülasyon”, “örgütlü piyasa dolandırıcılığı” veya “vurgun” nitelendirmelerinin hukuken kesinleşmesi için savcılık soruşturmasının tamamlanması ve olası davalarda mahkeme kararı verilmesi gerekiyor.

Borsa İstanbul’daki son gelişmeler yalnızca yatırımcıların zararını değil, sermaye piyasalarındaki denetim mekanizmalarını da tartışmaya açtı. Şimdi kamuoyu; şüpheli işlemlerin ne zaman başladığı, kimlerin kazanç sağladığı, fonların neden belirli hisselerde yoğunlaştığı ve denetleyici kurumların neden daha erken müdahale etmediği sorularına yanıt bekliyor.

Haber: Dilek BAKAN